Pe durata ultimilor 6 ani Republica Moldova a atras mai multe credite decât investiții, în același timp, dinamica ISD atrase de economia națională este inferioară ritmului de creștere a ISD făcute în exterior

Pe durata ultimilor 6 ani (trimestrul I 2021 — trimestrul I 2026), poziția investițională internațională a Republicii Moldova s-a caracterizat printr-un deficit structural persistent, însă cu dinamica diferențiată între componentele sale. La sfârșitul lui martie 2026, pasivele totale au atins valoarea de 16,0 miliarde USD, în creștere cu 48,6% față de nivelul de 10,8 miliarde USD înregistrat la T1 2021. Activele externe, deși au crescut de asemenea, au urmat un ritm mai temperat (de la 6,0 la 8,4 miliarde USD, +41,1%), ceea ce a determinat adâncirea deficitului net al poziției investiționale de la 4,8 miliarde USD la 7,6 miliarde USD.

Cea mai semnificativă contribuție la majorarea pasivelor a venit din componenta "alte investiții" (credite comerciale, depozite, împrumuturi), care a crescut de la 6,4 miliarde USD la 10,1 miliarde USD (+57,8%). În special această evoluție a fost determinată de sectorul administrației publice, ponderea datoriilor atrase de acest sector în totalul poziției investiționale internaționale a Republicii Moldova a ajuns să reprezinte 65% față de 46% de acum 6 ani. Investițiile directe străine (ISD) pasive — principalul indicator al atractivității țării pentru capitalul străin — au înregistrat o evoluție pozitivă, crescând de la 4,6 miliarde USD la 5,9 miliarde USD, ceea ce reprezintă un avans cumulat de 27,6% în cinci ani.

ISD reprezintă componenta cea mai relevantă pentru evaluarea atractivității investiționale a economiei. În perioada T1 2021 — T1 2026, ISD pasive (investiții din străinătate în Republica Moldova) au crescut cu 1,27 miliarde USD, de la 4,60 la 5,87 miliarde USD. Ritmul mediu anual de creștere a fost de aproximativ 5,0%, cu variații semnificative între trimestre. Deficitul net de ISD a crescut în perioada analizată de la 4,25 miliarde USD (T1 2021) la 5,22 miliarde USD (T1 2026).

Din perspectiva ritmului de creștere anuală (YoY), se observă o accelerare în 2023, când ratele au atins niveluri de două cifre (+7,7% în T1, +9,9% în T2, +10,9% în T3 și +11,6% în T4 2023). Această dinamică a fost urmată de o temperare în prima parte a anului 2024 și un minim de -0,9% în T4 2024 — singura scădere anuală înregistrată în perioada analizată. În 2025, creșterea și-a reluat avansul, atingând vârful de +15,6% în T4 2025, pentru a se stabiliza la +4,2% în T1 2026.

Figura 1. Evoluția ISD în R. Moldova: stocuri, ritm de creștere și structura pe sectoare

În paralel, ISD active (investiții ale rezidenților moldoveni în străinătate) au crescut într-un ritm mai alert, de la 345 milioane USD la 644 milioane USD (+86,9%). Această evoluție reflectă, pe de o parte, extinderea operațiunilor companiilor moldovenești pe piețe externe, iar pe de altă parte, repatrierea de capitaluri și reinvestirea acestora în active externe. Creșterea mai rapidă a ISD active față de ISD pasive a condus la diminuarea ritmului de creștere a deficitului pe această componentă. Ponderea ISD făcute de companiile din Republica Moldova peste hotare în ISD atrase de economia națională s-a majorat de la 7% (T1 2021) la 12% (T1 2026).

Începând cu anul 2023, Banca Națională a Moldovei a adoptat o prezentare detaliată a ISD pe sectoare economice, conform clasificării instituționale din Balanța de Plăți și Poziția Investițională Internațională (BPM6). Datele relevă o concentrare extrem de pronunțată a ISD în sectorul societăților nefinanciare, care absoarbe aproximativ 79-82% din totalul ISD pasive în fiecare trimestru analizat.

Băncile comerciale reprezintă al doilea sector ca pondere, cu o contribuție în creștere de la 17,8% în T1 2023 la 20,6% în T1 2026. În termeni absoluți, ISD în sectorul bancar au crescut de la 937 milioane USD la 1,21 miliarde USD, înregistrând cel mai dinamic ritm de creștere dintre sectoare (+28,9%).

Figura 2. Poziția investițională totală și ponderea ISD în pasive

Alte societăți financiare (non-bancare) dețin o pondere marginală (sub 0,3%), ceea ce indică un sector financiar non-bancar încă subdezvoltat din perspectiva atractivității pentru capitalul străin.

În concluzie, deși Republica Moldova a reușit să atragă capital străin suplimentar în valoare de peste 1,2 miliarde USD în cinci ani, ritmul de creștere rămâne sub potențialul economiei. Concentrarea ISD în sectorul societăților nefinanciare (circa 80%) este un semnal pozitiv, indicând investiții în activități productive, însă ponderea ISD în totalul pasivelor a scăzut de la 42,7% la 36,6%, ceea ce sugerează că alte forme de finanțare externă (îndeosebi datoria) au crescut într-un ritm mai alert. Pentru sustenabilitatea pe termen lung, este necesară diversificarea surselor de ISD și intensificarea eforturilor de promovare a investițiilor în sectoare cu valoare adăugată ridicată.

Opiniile exprimate în acest articol aparţin autorului şi nu reprezintă neapărat și părerea Biroului Istoriilor de Credit „Infodebit Credit Report”. Este permisă preluarea parțială sau integrală a materialului cu indicarea sursei active www.infodebit.md, iar pentru publicațiile tipărite - Biroul istoriilor de credit INFODEBIT